注册
关闭
Hanada

Hanada

发布于 3周前 阅读数 3212

PancakeSwap:不只是Uniswap的分叉

今年年初,“农民们”开始探索DeFi,以寻求更高的资本收益。DeFi的主要游乐场,即以太坊网络,见证了爆炸性的交易增长。同时,竞争加剧,gas费暴涨,将零售用户推向了替代网络,如币安智能链(BSC)。其中,PancakeSwap是作为BSC上领先的去中心化交易所,凭借着奖励机制和易用性,在其他竞争对手中脱颖而出,成为了关键的受益者之一。本报告将介绍PancakeSwap的崛起,产品供应,代币机制和风险。

PancakeSwap的游乐场:BSC网络

BSC网络是由世界上最大的交易所币安于2020年9月推出的。它拥有智能合约功能和以太坊虚拟机(EVM)的兼容性,能够让开发人员很容易地将项目从以太坊上移植到BSC上。对于用户来说,这意味着他们在以太坊上熟悉的工具和应用程序,如MetaMask钱包,都可以轻松配置到BSC上。

BSC最大的价值主张之一是其廉价的gas费用模式和快速执行。例如,5月18日,以太坊上交换代币的平均成本是~40美元,而在BSC上是~0.2美元。高昂的gas费用对许多零售用户来说过于昂贵,因此,在过去的几个月里,BSC网络在几乎所有的关键指标上都享有抛物线式的上涨。据下表显示,BSC网络的日活跃地址,即衡量作为发送方或接收方在网络上活跃的唯一地址,在2021年5月从不到100个增加到了超过100万个,甚至已经超过了以太坊网络的地址。

PancakeSwap:不只是Uniswap的分叉

另外,BSC网络的累计唯一地址在2021年呈指数上升,在今年5月期间增加到了7000多万。

PancakeSwap:不只是Uniswap的分叉

另外,其每日交易量也成倍增长,达到了1200万的峰值。

PancakeSwap:不只是Uniswap的分叉

PancakeSwap的市场领导地位

PancakeSwap是由一小群匿名的工程师开发的。凭借着高性价比的交易费用、各种产品和积极的社会渠道宣传,PancakeSwap在几个月内上升为BSC网络和整个Layer 1网络的顶级交易所平台之一。以下是一个去中心化交易所(DEX)总交易量排名表(按总交易量排名)。

PancakeSwap:不只是Uniswap的分叉

来源:Debank

下图显示,几个月来,PancakeSwap的市场份额越来越大,截至2021年5月20日,市场份额达到40%。

PancakeSwap:不只是Uniswap的分叉

主要的去中心化交易所:24小时交易量(所有链); 来源:Debank

5月13日,据DappRadar报道,在过去的7天里,与PancakeSwap智能合约互动的活跃钱包数量成倍增长,达到179万,比一周前增长了65%。同时,PancakeSwap平台上的交易数量猛增到超过1150万,交易量增加了两倍多,达到320亿美元。

PancakeSwap:不只是Uniswap的分叉

来源:DappRader

总锁仓价值(TVL)是评估采用DeFi项目的另一个重要指标,计算的是锁定在项目智能合约中的所有代币的美元总价值。对于一个去中心化的交易所来说,更高的TVL通常意味着更多的流动性和更少的滑点。截至2021年5月26日,PancakeSwap的TVL为75亿美元,此前曾达到105亿美元的峰值。

PancakeSwap:不只是Uniswap的分叉

来源:DefiLlama

就TVL而言,尽管有所下降,但PancakeSwap在不同的智能合约平台上的去中心化交易所(DEX)排名仍为第一,在5月中旬遭抛售之前,领先Curve Finance 10亿美元。然而,现在它以2亿美元排在Curve之后,排名第二。不过,TVL通常是不稳定的,因为资本是唯利是图的,一般会流向最高收益率的地方。以下是DeFi应用的TVL排名:

PancakeSwap:不只是Uniswap的分叉

来源:DefiLlama

此外,其他网络指标也显示了PancakeSwap的吸引力。2021年4月,PancakeSwap网站的总访问量为2600万,在SimiliarWeb的投资类网站中全球排名第49。

PancakeSwap:不只是Uniswap的分叉

来源:SimiliarWeb

PancakeSwap提供的产品

DEXs是每个区块链最重要的DeFi应用之一。Pancakeswap刚上线时的功能与Uniswap相似,但迅速扩大了产品范围。现在它已经成为了BSC上真正的DEX。其他DEX的核心产品往往涵盖两大产品:交易和提供流动性,但PancakeSwap提供更多,如农场(farm)、糖浆池(syrup pool)、彩票和初始农场发行(IFO)。

PancakeSwap通过将用户体验游戏化,使收益耕作为大众所接受。例如,用户可以从市场上赢得特殊的NFT,建立个人档案,并加入其他用户的团队来完成一项任务。上面的图形也提供了与其他DeFi协议不同的体验,对初学者来说可更加友好。

PancakeSwap:不只是Uniswap的分叉

CAKE是PancakeSwap生态系统的原生治理代币。用户可以从交易所购买它,也可以从PancakeSwap的农场和糖浆池中赚取它,甚至在彩票中赢得它。用户可以选择成为流动性提供者(LP),并将CAKE与另一种代币相加,生成LP代币。而且这些都可以在农场部分进行质押,以赚取CAKE。治理也是另一个主要用途,参与者可以使用代币进行投票,例如,控制CAKE代币的铸造和销毁率。

下面我们深入探讨PancakeSwap的每个类别的产品。

代币兑换

PancakeSwap对每笔交易收取0.25%的交易费,其中0.17%奖励给LP,0.03%作为系统收入进入PancakeSwap金库。PancakeSwap是BSC上最活跃的DEX。截至5月26日,PancakeSwap v2上有900个币种和1800个交易对。

PancakeSwap:不只是Uniswap的分叉

来源CoinGecko

农场

PancakeSwap的流动性提供者(LPs)可以将他们的LP代币质押给农场,以收获CAKE代币作为奖励。目前,PancakeSwap在100多个LP代币的交易对中发放奖励,以吸引用户为这些交易对提供流动性,最终使PancakeSwap平台获得更好的交易体验。其中,CAKE-BNB的奖励权重为40倍,其他为0.1至2倍。奖励权重代表了每个农场获得的CAKE奖励的数量。例如,如果奖励权重为1意味着每个区块获得1个CAKE,那么奖励权重为40意味着每个区块获得40个CAKE。CAKE-BNB对获得最大奖励权重的目的,意味着项目希望吸引最大的用户,为该对提供最佳的流动性,这将锁定一些CAKE供应,为获得CAKE奖励的农民提供一个很好的退出方式。收益耕种的年利率(APR)在百分之十到几千之间。

PancakeSwap:不只是Uniswap的分叉

糖浆池

糖浆池相当于代币空投池。对于其他拥有原生代币的BSC项目来说,在糖浆池中提供代币是向散户分发代币的一个好方法,能够帮助提高项目的知名度,因为PancakeSwap是BSC网络上领先的DEX。那些想要吸引人们对其代币感兴趣的项目可以申请向PancakeSwap提供一定数量的代币,以便在糖浆池部分列出。

PancakeSwap:不只是Uniswap的分叉

用户可以将PancakeSwap的CAKE代币质押在糖浆池中,以挖取其他代币。在大多数情况下,糖浆池的年利率在100%左右波动。对于CAKE持有人来说,糖浆池提供了一个额外的收入渠道。这对PancakeSwap、其他项目以及CAKE持有人来说是一个双赢的解决方案。

彩票

用户可以使用CAKE代币购买彩票,每张彩票的售价为1CAKE。购买彩票所花费的CAKE将被放入彩票奖池中。目前,每张彩票上有四个随机数字。开奖时,只要一张彩票按正确的顺序匹配两个或更多的数字,用户就能保证赢得奖金。

奖池将被分为四个部分:

  • 奖池的50%将被分配给在正确序列中匹配四个数字的彩票

  • 奖池的20%将分配给在正确序列中匹配三个数字的彩票

  • 10%的奖池将分配给那些在正确序列中匹配两个数字的彩票

  • 奖池中剩余20%的CAKE将被烧毁

在撰写本报告时,第498轮的彩票总奖池规模达到~3,100 CAKE。其中,没有匹配四个号码的中奖者,930个CAKE代币被授予与两到三个号码匹配的中奖者,而620个代币被烧毁。下图显示了历史上的彩票池规模和销毁的CAKE数量。

PancakeSwap:不只是Uniswap的分叉

首次农场发行 IFO

BSC网络上的项目可以通过Pancakeswap的IFO(Initial Farm Offering)筹集资金。用户需要首先将BNB和CAKE代币存入BNB-CAKE流动性池,以获得LP代币。这些LP代币可以存入特定的农场,参与IFO。为了确保所有零售用户能够公平地获得每个IFO,PancakeSwap设有两种类型的发售:第一种是基本发售,每个用户最多可投入价值100美元的BNB-CAKE LP代币。另一种是无限售卖,在这种情况下,用户可以投入的LP代币数量没有限制。

一旦IFO完成,LP代币背后的BNB将被交付给筹集资金的项目,而相应的CAKE代币则被销毁。换句话说,筹集到的美元资金(以CAKE代币计)的一半将被烧毁。以Horizon Protocol的IFO为例,其筹集了价值250万美元的LP代币,其中价值125万美元的CAKE代币被烧毁。

PancakeSwap代币经济学

PancakeSwap独特的代币经济学可以说是吸引用户的最佳奖励架构之一。与比特币等许多代币不同,CAKE没有供应上限,所以APY可以持续地升高。为了激励用户提供流动性,该协议每个区块铸造40个CAKE代币。在这40个代币中,有20个新的CAKE代币被立即销毁,即每个区块有20个有效的CAKE净铸造。在注入流通量的20个CAKE代币中,10个CAKE进入糖浆池,而另外10个则进入收益农场及其抽奖平台。

PancakeSwap并非没有意识到由于其无限的供应膨胀而对价格产生的不利影响。作为一项对策,CAKE持有者最近就修改其代币经济结构进行了投票,试图减少流通供应,从而有望导致更多的代币被销毁而不是铸造。

4月22日,CAKE持有人投票决定对CAKE实施 "大销毁 "机制,将交易费从0.20%提高到0.25%。在这个新的交易费中,0.17%授予LP代币持有人,0.03%授予资金库,剩下的0.05%将用于回购CAKE和销毁。除此之外,所有花在用户 "档案创建 "部分的CAKE,所有在IFO中筹集的代币,花在彩票上的20%的代币,以及自动CAKE池中每一个收益的2%也将被用来销毁代币。所有的销毁都是在每周一通过向链上的销毁地址发送CAKE而发生的。

最新的CAKE代币释放和销毁机制可以总结为下图:

PancakeSwap:不只是Uniswap的分叉

如上图所示,CAKE的有效新增供应量约为每天53万,或每周约370万,每周都有部分流通中的CAKE被销毁。例如,5月11日,PancakeSwap报告说它进行了最大的销毁毁活动,约500万CAKE被销毁。只要有越来越多的用户在PancakeSwap平台上交易、玩彩票和IFO,销毁的CAKE数量就会增加,最终对CAKE的价格形成利好。在这些机制的作用下,CAKE代币的价格在最近几个月里升值了很多。5月19日,CAKE的价格约为22美元,与去年9月30日CAKE的价格约为1美元相比,翻了20倍多。

风险

一些批评者认为,BSC上可能存在洗盘交易或大量虚假活动,这样的数据就没有什么意义。其他人回应说,交易量是由于PancakeSwap的交易量不断增加,而且由于链上活动是可核实的,DEX上的清洗交易是很困难的。此外,PancakeSwap对每笔交易收取25bps的费用,这对任何用户来说,伪造交易的成本都很高。虽然鲸鱼有可能伪造交易,但如果交易量确实是伪造的,滑点率将是市场的一个关键指标。测试滑点的方法是将TVL作为流动性的一个可量化的措施。在PancakeSwap的案例中,TVL和流动性是同步增长的。

PancakeSwap的另一个主要风险来自BSC网络。BSC的主要优势是快速的交易执行。然而,BSC出现了因用户大量涌入而造成的拥堵,有时用户需要提高gas价格以加快交易速度。同时,为了支持更好的性能和更高的吞吐量,BSC的开发者进行了改进,增加了gas限制和区块时间。尽管如此,BSC还是依靠21个验证者与PoSA共识。在这种机制下,验证者最终成为了网络的瓶颈,即使有高端硬件,他们也无法处理抛物线式增长的交易和实时处理链的状态变化。例如,5月4日,有报道称BSC上的基础设施在网络需求下无法运行,区块链节点最多落后30个区块。如果BSC不能在短时间内通过软件升级解决性能难题,那么它将不可避免地经历成长的痛苦:即用户和资本的流失。事实上,据观察,BSC的TVL在最近几天大幅下降了。

PancakeSwap的另一个威胁是来自以太坊第二层解决方案的竞争,如Polygon,以及其他第一层网络,比如Solana和Fantom,它们拥有几乎即时的交易完成,且成本可以忽略不计。PancakeSwap有自己的优势,但其他网络的低费用和高收益可能意味着BSC的资本外流。PancakeSwap有可能及时移植到其他网络,尽管鉴于其与Binance的紧密联系,没有迹象表明其会这样做。

一些批评者还说PancakeSwap只是Uniswap的一个分叉。然而,PancakeSwap的成功来自于其创造性的营销活动、新产品的提供和新颖的激励结构。与SushiSwap类似,该协议已经证明了它能够超越Uniswap的分叉而发展。事实上,为了保持其市场领先地位,PancakeSwap将需要在市场扩张和技术创新方面不断创新。

PancakeSwap的最后一个主要关切是其无限的CAKE代币释放机制。然而,上面提到的新发展和建议表明,该项目和代币持有者一直在采取措施,以保持激励平台的流动性提供者的平衡,同时也减缓通货膨胀。在交易活动扩张的时候,通货膨胀并不是一个问题。然而,如果交易增长和使用量减弱,通货膨胀将成为价格行动的主要阻力。

结论

PancakeSwap正在BSC网络上建立一个一站式的DeFi服务平台。除了代币兑换服务,它还实现了许多其他辅助功能,如农场、糖浆池、彩票和IFO。它们中的大多数都相当成功,且吸引了大量用户的兴趣。根据不同来源的数据,PancakeSwap是BSC生态系统中当之无愧的第一大DEX。

一层网络和这些网络上的DeFi平台是一个动态的游乐场,变化非常快,所以现在宣布谁是最终的赢家还为时尚早。然而,如果目前的趋势继续下去,并且投资者设想一个多链的未来,那么BSC网络及其领先的DEX-PancakeSwap,在可预见的未来仍然会是一个有趣的研究课题。

  • 0
Hanada
Hanada

0 条评论