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发布于 2周前 阅读数 4736

NFT的金融化

NFT的金融化

虽然非同质化代币(NFT)早在2018年初就已经出现了,但它们最初是在边缘小众社区(加密货币爱好者)中的小众用例(收集加密猫)。三年后,我们见证了艺术家、设计师、游戏开发者、音乐家和作家对这项技术的应用与发展。

这是因为NFT,就像比特币和去中心化金融(DeFi)一样,是一场金融、社会和政治运动。它们使数字内容的所有权和来源成为可追溯的,并允许人们从世界各地的创作者那里购买内容,并具有近乎即时的价值传递。这种运动尤其受到来自难以直接将其工作变现的行业或地区的个人的推动。

也就是说,我们离主流市场采用和实现这项技术的全部潜力还很遥远。采用的第一阶段将涉及媒体资产的代币化,包括链下和链上原生资产,而第二阶段将涉及使用DeFi协议金融化这些资产,以改善其价值主张并启用新的用例。

在本文中,我将讨论为什么DeFi协议如何应用并有益于NFT,概述几个利用NFT的财务用例,并探讨NFT资产的未来可能是什么样子。让我们开始吧!

DeFi是NFT的助燃剂

通过DeFi协议的“金融化”NFT解决了当今NFT将面临的许多问题,具体来说:

可及性「Accessibility 」

因为NFT资产的定义是独一无二的,买家通常需要对特定资产有专门的知识,以便做出明智的购买或出售决策。此外,该资产的稀缺性可能迅速抬高价格,使其超出零售买家的承受能力。这两个因素增加了新买家进入市场的障碍,并阻碍了NFT市场本身的价值积累;因为NFT交易的部分价值来自于它的底层社区,如果限制那些购买销量小但种类多交易次数频繁的产品(长尾部分)的购买者将使得NFT交易更难渗透到整个互联网(造成商品流通性低)。DeFi协议可以减少参与NFT交易市场所需的资本和知识,并为新一波散户打开市场的闸门。

流动性「Liquidity 」

对于一个特定的NFT交易,拥有一个由买家和卖家组成的流动性市场可以带来更好的价格发现,因为它增加了NFT交易在二级市场的交易速度(即交易越多,就越能更好地感知NFT交易的公平市场价值)。这让卖家可以更容易地将他们的工作变现,也让没有经验的买家更容易进入新市场,因为如果他们愿意的话,他们可以更容易地退出投资。

实用性「Utility」

所有权和来源是NFT的重要属性,它们是由免许可型的加密网络所唯一支持的,但其价值主张尚未与散户买家完全产生共鸣。无法获得更大的效用,如获得现金流、内容和经验,所有这些都将由DeFi协议来进行改善,这将使主流用户对拥有NFT更加有吸引力。

DeFi和NFT的协同性

有很多不同的用例可以增加DeFi和NFT协同性:

抵押品「Collateral」

自上世纪80年代以来,银行就推出了传统艺术收藏品作为抵押提供贷款,这是一项规模很大的业务;根据德勤估计,2019年艺术品担保贷款的全球价值为210亿至240亿美元。

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关于上世纪80年代银行推出艺术收藏品作为抵押提供贷款详见:https://www.artsy.net/article/artsy-editorial-jeffrey-deitch-citibank-christo-created-art-market

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《你的艺术收藏品可以作为贷款抵押品》详见:https://www.privatebank.bankofamerica.com/articles/your-art-collection-as-loan-collateral.html

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根据Deloitte估计艺术品担保贷款的全球价值详见:https://www2.deloitte.com/content/dam/Deloitte/lu/Documents/financial-services/artandfinance/lu-art-and-finance-report-2019.pdf

我们也可以通过为数字艺术、收藏品、虚拟土地和其他内容提供无追索权「 non-recourse loans」的贷款来为NFT提供同样的服务。Rocket在2020年初进行了实验,NFTfi 目前正在以太坊上建立一个双边市场。然而,这仍处于初期阶段,NFTfi 迄今已有大约250万美元的贷款。

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无追索权贷款详见:https://www.investopedia.com/terms/n/nonrecoursedebt.asp

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Rocket年初进行的实验详见:https://medium.com/@AlexMasmej/introducing-rocket-get-a-loan-against-your-nfts-f67b1b5738f0

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NFTfi详见:https://nftfi.com/

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NFTfi贷款总量详见https://nftfi.com/app/stats

(编者注:此图为编者编辑时的数据,已与文章有出入,实时数值请点击链接进行查看)

在贷款协议中接受NFT作为抵押进行借贷,增加了NFT对所有者的效用性,同时增加了协议的经济活跃——这是双赢的。

一个重要的相关组成部分是定价,这对NFT资产来说是一个更广泛的问题,但如果资产要用于金融环境中,这一点尤其重要。在没有二级市场交易的情况下,特别是在清算期间,可能需要评估NFT交易的价值。这在传统的艺术和收藏品市场上是一种广泛使用的做法,可以通过有执照的估价师或非正式场所,如典当行。UpShot,一个通过激励参与者的网络,通过参与者的评估,为NFT进行定价。

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UpShot详见:https://upshot.io/

众筹「Crowdfunding」

ICO是以太坊上的第一个杀手级应用,因为该平台是全球资本形成和分配的理想平台;这个用例也适用于NFT。来自世界各地的用户可以投资于处于不同生命周期阶段的创意作品,这会推动数字艺术的复兴,并为各种内容创作者提供一种新的商业模式。

例如,一位名叫Emily Segal的作家能够为她的下一部小说众筹5万美元(25 ETH),以$novel代币的形式分发70%的作品,这代表了NFT的部分所有权。在此书的致谢中有提到,如果NFT在二级市场上以更高的价格出售,104美元的NOVEL代币持有者有权按比例分享利润以及其他好处。

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来源:Mirror

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Emily Segal详见:https://twitter.com/khole_emily

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Emily Segal众筹事件详见:https://fortune.com/2021/04/09/nft-book-author-advance-emily-segal/

拥有书面内容也可以为出版商提供一种新的商业模式。例如,《纽约时报》(New York Times)一篇专栏文章的NFT最近以56万美元的价格售出,很可能远高于该公司通过这篇文章的广告收入。

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专栏文章NFT卖出事件详见:https://decrypt.co/62856/new-york-times-nft

合作制企业「Cooperatives」

在传统的商业世界中,合作制企业是由其成员所有的公司,通常要求成员们缴纳一定的经济贡献才能加入。去中心化自治组织(Decentralized Autonomous Organizations, DAO)就是加密货币行业的合作制企业,已经成为管理DeFi协议的标准方法。DAO对于NFT甚至更加重要,将围绕NFT形成一个数量级的资产和社区。

我们已经看到了这些“收藏品合作企业”的吸引力,因为它们允许团体投资于任何个人都望而却步的NFT交易。DAOSaka在2019年底进行了这方面的实验,FlamingDAO今天也仍在进行尝试,既汇集了来自个人的资金,又集体决定购买和出售哪些NFT。

“收藏品合作企业”可以自发形成和有机发展。例如,PleasrDAO最初集中资金购买了一份特定的NFT,后来他们以550万美元的价格从Edward Snowden那里购买了一份NFT,从而扩大了业务范围。在这两种情况下,DAO都以高于一位富有的个人买家的出价赢得了拍卖。

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DAOSaka详见:https://medium.com/metacartel/daosaka-daico-c8b3752acebd

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FlamingDAO详见:https://flamingodao.xyz/

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PleasrDAO详见:https://twitter.com/pleasrdao

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PleasrDAO最初购买的NFT详见:https://foundation.app/pplpleasr/x-y-k-13623

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PleasrDAO从Edward Snowden那里购买的NFT详见:https://foundation.app/Snowden/stay-free-edward-snowden-2021-24437

经济归属「Economic Attribution」

来源的公开记录使以前不可能或难以执行的用例成为可能,比如在二级市场上出售的艺术品和其他资产的版税。

Rarible SuperRareZora都实现了不同程度的功能和互操作性的版税。Mirror通过一个名为“分割 splits”的功能在应用层面实现了这一功能,即允许作者在作品售出时将部分经济价值分配给他人。

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splits详见:https://jk.mirror.xyz/3iLll7F39DjeVlJo4XNlfunl-C0xD3l2X8sjIJoB9vc

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Rarible详见https://rarible.com/

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SuperRare详见:https://superrare.co/

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Zora详见:https://zora.co/

版税可以适用于数字艺术和音乐以外的内容。例如,TikTok上的“renegade”舞蹈让Charli D’amelio一夜成名。目前拥有1.12亿粉丝的查利和TikTok都从经济上受益,但创作这支舞蹈的人,一个名叫Jalaiah的14岁女孩,并没有因为她的创作的舞蹈获得任何收益。NFT可以通过提供通证化此类内容的能力来解决这个问题,并在其通证化时为创作者提供经济归属。在未来,运动员、舞者、摄影师和其他创作者将通过NFT直接铸造他们的通证,以获得他们正在制作的作品的赞誉与收益。

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“renegade”舞蹈详见:https://www.youtube.com/watch?v=1DdigPwdKmo&ab_channel=Ilmagicomondodilele

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“renegade”舞蹈的创作人Jalaiah详见:https://www.nytimes.com/2020/02/20/learning/lesson-of-the-day-the-original-renegade.html

经济归属也可以通过编程方式分布到多个特定的NFT所有者。Planck最近对这一概念进行了实验,发表了一项科学研究的结果并铸造成了NFT,并将实施一项名为“SplitStream”的功能,该功能允许NFT将未来销售的一部分直接用于其他NFT。

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来源:Matt Stephenson

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Planck对该概念进行的实验详见:https://glyphx.medium.com/post-venture-capital-and-the-crypto-nobel-prize-29847faf3f08

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实验过程详见:https://twitter.com/stephensonhmatt/status/1374348407272247298

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关于“SplitStream”功能详见:https://twitter.com/stephensonhmatt/status/1381632170020732930

在学术界的背景下,这旨在通过创建一个引用的社会图表和串联起来的NFT收入来激励和资助学术研究并为其提供研究。

交易「Exchange」

以一个NFT交换另一NFT的能力很重要,因为它通过开放潜在交易对来改善流动性和价格发现,但由于NFT本身的设计缺乏流动性,导致很难实现。

0x协议首先在2019年通过Zeip-28解决了这个问题,它通过提供了基于订单簿的NFT-to-NFT交易,买家可以用一个NFT来购买另一个NFT,但是买家必须指定想要购买的 NFT。0x后来实现了基于财产属性的订单,让买家可以创建订单来购买满足一组特定属性的资产。实际上,这种基于某些属性的流动性(但对于给定“类型”的NFT来说,仍然是分散的流动性)。

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ZEIP-28详见:https://github.com/0xProject/ZEIPs/issues/28

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基于财产属性的订单详见:https://github.com/0xProject/0x-protocol-specification/blob/master/order-types/property-based.md

其他解决方案试图通过利用中间可替代的ERC20代币来促进交易。NFT20通过创建ERC20令牌来实现这个概念,每个代币代表不同类型的NFT,并根据它们的类型池化这些代币。然后,使用一个通用的计量表,这些NFT类型可以通过CFMM(恒定函数做市商)跨越在多个不同的池子之间交易。

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NFT20详见:https://nft20.io/

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CFMM(恒定函数做市商)详见:https://medium.com/bollinger-investment-group/constant-function-market-makers-defis-zero-to-one-innovation-968f77022159

例如,如果有一个MASK20/ETH池和一个MCAT20/ETH池,用户可以立即在Uniswap上用MASK交换MCAT。这种解决方案特别适用于那些拥有少量有价值资产和量大低价值资产的收藏品。

此外,由于以太坊交易的原子性和DeFi协议的可组合性,开发者可以在单一交易中“链合(Chain Together)”多个中间代币和流动性池,从而实现跨各种NFT的交易。

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“链合(Chain Together)”详见:https://twitter.com/vasa_develop/status/1380582272580034560

碎片化「Fractionalization」

碎片化所有权是一种使资产大众化的有效方式,历史上一直被用于高价值资产,如度假房产。Otis通过购买传统艺术品和收藏品的资产,将其存储在保险库中,并发行代表这些资产所有权的股票来实现这一点。

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Otis详见:https://www.withotis.com/

NIFTEX也在为NFT做这个功能。它允许特定NFT的所有者将该NFT存入智能合约中,并发布代表该资产的“碎片”(ERC-20)。可通过集齐所有“碎片”或通过买断来赎回最基础的NFT。

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NIFTEX详见:https://www.niftex.org/

人们还可以将一系列资产的所有权碎片化。MetakovanB.20代币做到了这一点,它包含28个资产,包括Beeple的cryptoart和Cryptovoxels、Decentraland和Somnium Space中的数字土地。

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B.20代币详见:https://b20.metapurse.fund/

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包含的28个资产详见:https://opensea.io/accounts/the-b-20-bundle

指数基金「Index Funds」

过去10年,基于指数的传统金融市场投资越来越受欢迎,因为它提供了一种透明、低成本的方式,可以在各种市场实现多元化投资。

类似地,聚焦NFT的指数基金可以让投资者在不要求他们评估特定NFT的情况下投资于特定类别的NFT。

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NFTX通过为各种收藏品创建指数基金来做到这一点,比如Cryptopunks,每个基金都有一个基础NFT的1:1支持;例如,PUNK-ZOMBIE ERC20可以随时从池中赎回一个僵尸Cryptopunks。

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详见:https://nftx.org/

以NFT为重点的指数基金还可以改善基础NFT的流动性和价格发现能力,用来吸引更多用户的额外需求和交易活动。

租赁「Renting」

有时人们想租而不是买,艺术界几十年来一直接受这一事实——例如,现代艺术博物馆(Museum of Modern art)自1957年以来就一直在外借艺术品。艺术家和收藏家可以获得额外的收入来源,而租客可以以较低的价格享受艺术品。

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来源:渥太华日报 1980年3月15日

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https://www.moma.org/momaorg/shared/pdfs/docs/press_archives/2171/releases/MOMA_1957_0029.pdf

这一模型同样适用于艺术和数字领域等非现实领域。如今,ReNFT正试图通过一个针对NFT租赁的点对点市场来实现这一目标。与加密中的大多数DeFi协议一样,目前这是一个超额抵押的解决方案;借款人可以通过存入与NFT贷款市场价值相等的抵押品以及额外的租金来租用NFT贷款。也就是说,EIP-2615提议在协议级别上进行了改进,它本身支持ERC-2615代币内部的租赁功能,不再需要保证金。

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ReNFT详见:https://devpost.com/software/renft

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EIP-2615提议详见:https://eips.ethereum.org/EIPS/eip-2615

Yield Guild Games在游戏环境中采用了略微不同的模式,将Axies借给新玩家,以换取一定比例的SLP代币,这些代币会在玩家玩游戏时得到奖励。实际上,玩家是在用自己未来收入的一部分租赁 Axies。

合成「Synthetics」

合成资产是一种模拟其他工具的金融工具。虽然今天大多数融资渠道并不是传统意义上的金融工具,但这一概念仍可用于提高这些NFT融资渠道的流动性和降低市场准入门槛。

在多个区块链上生成NFT的问题之一是,购买资产变得更加困难。此外,可能有一批买家只是想投机NFT交易的价格,而不是真正拥有它。对于这些用户,有机会提供特定NFT的综合价格占比。例如,我们可以使用价格oracle为以太坊用户提供Flow上NBA Topshot资产的价格指数。

话虽如此,一些NFT确实是金融工具,比如Uniswap V3 LP的股份。从这个角度来看,可以将多个有限合伙人的股份组合起来,复制各种衍生品的收益结构。

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复制各种衍生品的收益结构详见:https://stanford.edu/~guillean/papers/rmms.pdf

NFT的未来

随着时间的推移,我们将看到更多独特、复杂和互联的加密媒介,它们将利用多种DeFi协议来实现价值主张和用例,这在传统世界中是不可能的。这里的设计模式可以包含但不限于:

Bundlin²:Index Coop可以提供零售用户通过从NFTX创造一个同等权重的Axie,Mask和Punk 指数基金来获得各种NFT的简单方法(因为它们已经是ERC-20)。

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Index Coop详见:https://www.indexcoop.com/

Fractionalizing+Bundling:将Axies、Catalog record、Cryptopunk和THE Sandbox土地碎片化铸造为100个ERC-20代币,并将每种资产的25个代币存入charge Particles,以铸成代表碎片化资产多样化篮子NFT。

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Axies详见:https://axieinfinity.com/

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Catalog record详见:https://beta.catalog.works/

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https://www.sandbox.game/en/

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charge Particles详见:https://charged.fi/

Composing:可以将多个NFT组合在一起,或者将额外的实用程序和价值层添加到现有的NFT上。AlchemyNFT正在使用AutographNFT实现后者,通过提供使用数字签名来签署现有NFT的功能。Punkbodies是通过允许用户将他们的CryptoPunk(一个ERC-721)与一个PunkBody(也是一个ERC-721)结合来创建一个他们可以下载或铸造的Punkster。该实现锁定最初的ERC -721来铸成Punkster NFT,用户可以销毁组成的NFT来解锁原始的NFT。这些组成的NFT继承了它们原始的来源和实用性,同时提供了额外的特性或实用性。

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来源:BanKless

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AutographNFT详见:https://autographnft.io/

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PunkBodies详见:https://www.punkbodies.com/faq

在接下来的几年里,我们将看到围绕这些概念进行的一系列实验,我们将看到开发者、创作者和社区将如何共同努力将这些概念付诸实践。

来源 | https://medium.com/1kxnetwork/fungible-non-fungibles-the-financialization-of-nfts-32565adf454a

作者 | Dmitriy Berenzon(2021-04-28)

翻译 | zzzxwwww

编辑 | Stella

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