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发布于 2020-08-11 阅读数 2539

美股崩盘幸存者,5年收益超100%,华尔街大佬保罗琼斯缘何押注比特币?

2020年8月10日,比特币冲上12000美金。

这场牛市似乎在传统基金机构和投资大佬们的加持下,悄无声息地开始了。

今年,比特币经历了第三次“减半”,慢慢开始进入上涨通道。伴随着比特币价格的稳步攀升,以灰度为代表的投资机构资产管理规模几乎每周都在刷新纪录,著名的金融大佬们也都开始纷纷唱多。其中就包括享誉华尔街的金融大佬保罗·都铎·琼斯(Paul Tudor Jones),他曾经预测到了1987年股市崩盘,如今,把“赌注”押在了比特币上。

今年5月,保罗·都铎·琼斯在接受CNBC采访时表示,他持有的比特币占其总资产的“1%”,并高呼买比特币可以对冲全球央行印钞带来的法币大通胀。

美股崩盘幸存者,5年收益超100%,华尔街大佬保罗琼斯缘何押注比特币?

在传统投资大佬当中,许多人对比特币是不屑一顾甚至嗤之以鼻的,比如最大的“空头”巴菲特。为什么CNBC排名第二的交易大佬都铎·琼斯会把目光转向比特币?连续5年超100%的投资收益,这位特立独行的交易员身上有什么样的传奇故事?其投资和分析逻辑有什么值得学习的经验?

美股崩盘的“幸存者”:创下华尔街的神话

出生在美国田纳西州的琼斯,1976年毕业后在奥尔良地区做见习交易员,并成为E.F. Hutton的经纪人,第二年就赚了100多万美元佣金。1980年,经人介绍,琼斯到纽约棉花交易所当场内交易员,几年之内赚了几百万美元。

1984年,琼斯因为一方面厌倦了场内交易员的工作,一方面担心从事场内交易的工作终究会使自己失声,于是他离开了交易所,以150万美元创立了都铎投资公司(Tudor Investment Corporation),成为了一名风险对冲基金经理。

1987年10月,美国股市经历大崩盘,全球大多数投资者损失惨重。而琼斯创下了第一个“业绩”神话:琼斯早在几个月前就分析出当年股市走向与1929 年经济大萧条极其相似,成为了大股灾的幸存者,据说还趁机净赚了8000万到1亿美元,以至于其管理的都铎基金该月获得62%的收益,全年收益高达200%。

到1988年10月,原本投资他基金的每1000美元,都增值成为17482美元,同时,他所管理的资金也长到33000万美元。(琼斯从1987年10月起停止接受投资,开始出金,否则琼斯所管理的资金数目应该不止这个金额。 )

琼斯的第二个“业绩”神话是他管理的基金曾经连续5年投资回报率保持在三位数。这些都源于他敏锐的判断力、交易的原则性和果断的执行力。即便在判断失误的“危机”中也能扭转逆势:

1992年初,琼斯预判美国减息己到尽头,欧洲利息将下降,欧美利率差的缩小将扭转美元弱势局面。琼斯进场买了大量美元,就在美元走强了几百点之后不久,美国经济不振的消息传出,美元对欧洲货币大幅下跌,琼斯在发觉大势不对后及时砍单出场,避免了更大的损失。

美股崩盘幸存者,5年收益超100%,华尔街大佬保罗琼斯缘何押注比特币?

年底欧洲货币体系发生危机,英镑、意大利里拉等货币大跌,琼斯伺机已久,及时进场抛售外币,一月之内赚了数亿美元。截至1992年底,都铎基金总额已增长到60亿美元。

据《纽约时报》报道,截至2014年中,琼斯的旗舰基金全年期年平均收益约19.5%,连续25年无亏损,在整个对冲基金行业创下纪录,琼斯也当之无愧成为了华尔街的传奇人物。

金融大鳄为何选择“押注”比特币?

2017年,琼斯第一次接触比特币,并在2017年触顶20000美元时成功“逃顶”,投入资产翻倍,完美地结束他的第一次比特币“冒险”。琼斯惊讶地发现,在没有杠杆、没有表现压力、没有贪婪控制的时候,一个人能够在交易上体现多大的天赋。

但琼斯坦言自己并不是数字货币痴迷者,也不是喜欢数字货币的00后。如今,时隔两年之余,琼斯“押注”了比特币,今年5月,琼斯首次透露自己将比特币纳入资产配置,在接受《财经论坛(Squwak Box)》节目的采访时又透露,自己手上拥有的资产配置中,比特币仅仅占了1%左右,但是现在这个数值已经逐渐向2%迈进,琼斯认为,以现况看来这个决定无疑是正确的。

如此成功的金融大鳄,选择比特币的原因是什么?或许我们能通过琼斯的分析,发现比特币更内在的价值。

1、对冲风险,寻找保值资产

琼斯是一位宏观投资者,最关注宏观经济的变化。今年新冠疫情大流行,2月以来,有数万亿美元增发到市场上,这是全球经济面临的前所未有的变局。而对于宏观投资者来说,金融资产最重要的就是“store of value”,能够保存价值。面对这种未来的不确定性,极为重要的一点当然是对冲风险。

从资产保值的角度出发,琼斯希望在环境变化中,保护自己的资产的同时,找到未来10年最好的资产。琼斯认为,收益最大化的最好策略是下注那匹跑得最快的马。

美股崩盘幸存者,5年收益超100%,华尔街大佬保罗琼斯缘何押注比特币?

不同投资品种1周、1个月、3个月、12个月的回报率

从上表看,比特币作为一种新兴资产类别在“通胀赛马”中排名第四。比特币具有稀缺性溢价,几乎是全球唯一可交易资产中,有固定最大供给的产品。而且比特币并不受到政府干预,2100万的总供应量限制也能有效地对冲通货膨胀的风险。

在他看来,随着全球数字化进程加快,比特币作为一种价值储存工具会越发受到重视。

2、寻求正向不对称性投资机会

寻求最大可能的正向不对称性是保罗·都铎·琼斯交易风格的核心所在。正向不对称性就是一笔交易的潜在收益是潜在损失的数倍,琼斯所寻找的是5:1的收益风险比,承担亏1美元的风险去赚5美元。

而比特币在如今的世界,是少见的非对称投资机会。其收益风险比方面,收益的概率高于风险。

琼斯投入其个人资产的1%,对于他来说,符合其防守的风格,这点资产不至于让他产生大的损失。但如果,比特币成功,可以产生巨大的收益。就都铎基金规模而言,1%的资产,至少也在千万美元级别。

“金融怪杰”琼斯的三大交易理念

无论是比特币也好,股票黄金也罢,只要是投资交易,总有门道可学,尤其是在金融大佬的经验中。

保罗·都铎·琼斯被金融专家杰克·施瓦格写入了《金融怪杰》这本书中,该书记录的是对华尔街最成功的17位金融高手做的访谈实录。之所以被称为“金融怪杰”,不仅是因为其屡次扭转逆势的传奇投资经历,也是因为他是“异类”。

华尔街是金融和投资高度集中的象征,这里诞生了无数的金融大鳄和优秀的基金经理,而保罗·都铎·琼斯在众多华尔街大佬中就是自带光环和特立独行的一位。

和巴菲特等价值投资大佬不同,琼斯是一位“看盘者”,他认为投资最终还是要看走势图,而不是依赖基本面。根据琼斯的相关书籍《富可敌国》、《金融怪杰:华尔街的顶级交易员》以及此前美国对冲基金经理、Ivanhoff Capital创始人伊万诺夫的总结,可以发现琼斯的投资生涯有一些重要的投资和交易理念,值得玩味和借鉴。

第一,不跟随趋势,而是在趋势发生变化时赚大钱。大多数投资者都相信,顺着趋势赚钱才是王道。然而,琼斯在过去十二年都是靠在市场顶部和底部赚钱市场通常只有15%的情况才有这种机会,其他时间都是横盘,所以琼斯选择在两头找逆转。一旦发现变化,琼斯都会果断进场兜底或抛售。

第二,控制风险是交易最重要的事,“Losers average losers”(失败者才摊平亏损),是保罗·琼斯的信条。摊平亏损绝非良策,一旦价格走势和预期相反,最好的办法是立即止损退场。比如你买入一份合约之后,价格并没有上涨反而下跌了,最好的选择是先出场看看,等待下一次机会。只要留有资金,总有重新进场的机会。

第三,不平均加单。当交易不顺的时候减仓,交易顺利的时候加仓,心中没有底的时候则不要交易。每天做单都是新的起点,昨天赚的都是过去式,每一天从零开始,每个月亏损最多不超过10%。

第四,交易要本着防守而不是进攻的原则,每天紧盯止损点位,控制自己的最大亏损额。一旦错误,也有离场计划保底。在具体分析手段方面,琼斯推崇“艾略特波浪理论”,把这个理论吃透以后,可以帮你找到很多低风险高收益的进单机会。

作为一名成功的宏观交易员,知名的金融大佬,保罗·都铎·琼斯不仅是对冲基金行业的传奇,也是华尔街的神话。通过长期对市场的观察和解读,琼斯拥有了本能的敏感性。这次,他选择押注比特币,对整个加密货币行业的意义重大,毕竟其背后代表的不仅是琼斯个人的选择,还有一支业绩卓越且规模巨大的华尔街基金的力量。

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