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发布于 4周前 阅读数 4206

嘉楠科技研究报告:竞争优劣势与中长期估值分析

嘉楠科技研究报告:竞争优劣势与中长期估值分析

作者:BLACK GOLD RESEARCH

风险提示:涉及信息仅供参考,勿盲目投资

报告所涉内容长,全程阅读大概需要12~16分钟

嘉楠科技研究报告:竞争优劣势与中长期估值分析

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2.1 公司简介

 

嘉楠科技成立于2013年,是全球领先的超算芯片设计厂商、区块链计算设备制造者以及数字区块链计算软硬件整体方案提供商。公司于2019年11月成功登陆美国纳斯达克市场,股票代码“CAN”。公司的主要业务是Avalon Miner 品牌矿机芯片设计及整机销售,为全球比特币网络“挖矿”提供芯片设计和系统产品和解决方案。此外,公司以高性能ASIC芯片设计能力为利器,通过一体化解决方案,将产品和服务延伸至人工智能(以下简称AI)解决方案。公司是注册在开曼群岛的控股公司,并通过中国子公司——杭州嘉楠耘智信息科有限公司(以下简称嘉楠耘智)开展业务。

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2.2 股权架构

 

嘉楠科技为嘉楠耘智在开曼群岛注册成立的离岸控股公司,其与境内机构的股权关系入下图:

 

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截至2019年12月31日,公司主要管理层持股超过50%,拥有83.4%的投票权,股权结构稳定,主要股东如下图:

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1) 张楠赓,公司董事长兼CEO。代表Flueqel Ltd.持有356,624,444股普通股,该公司是根据英属维尔京群岛法律注册成立的公司,由张楠赓及其家人为受益人的信托间接全资拥有。

2) 李佳轩,公司董事。代表英属维尔京群岛法律注册成立的公司Ouroboros Ltd.持有359,971,112股普通股,该股份由李佳轩及其家人为受益人的信托间接全资拥有。

3) 孔剑平,公司董事。代表(i)根据英属维尔京群岛法律注册成立的三家公司所持有74,473,333股普通股,这些公司间接地由信托公司全资拥有,孔剑平是受益人; (ii)Wlyl Ltd.持有193,440,000股普通股,该公司是根据英属维尔京群岛法律注册成立的公司,由孔剑平为受益人的信托间接全资拥有。

4) 孙奇锋,公司董事。代表(i)由孙奇锋全资拥有的两家公司持有78,786,666股普通股;(ii)Tothemoon Ltd.(一家根据英属维尔京群岛法律注册成立的公司)持有51,111,111股普通股,该公司间接由信托所有人全资拥有,孙奇锋为受益人。

5) 刘向富,公司董事兼副总经理。代表由Urknall Ltd.持有226,002,222股普通股,该公司是根据英属维尔京群岛法律注册成立的公司。

6) HK Jiaji Science and Technology Limited,根据香港法律注册成立的公司,注册地址为香港九龙尖沙咀广东道5号海港城海洋中心11楼1113A室。

7) Enguang Li(李恩光),代表Root Grace Ltd.(根据英属维尔京群岛法律注册成立的公司,由李恩光全资拥有)持有130,031,112股普通股。

 

三、 行业分析

 

公司的核心业务是ASIC芯片的研发与制造,应用领域为比特币矿机和AI。由于ASIC 芯片具有重复执行计算的能力、较高的能效比,使得其成为区块链、数字货币挖矿、边缘计算、机器学习等方面应用具有突出的优势。

 

3.1 比特币矿机市场分析

 

根据弗若斯特沙利文(Frost&Sullivan),全球比特币矿机行业的市场规模从2015年的2 亿美元人民币增至2019年的14 亿美元,复合年增长率为61.3%。未来五年全球比特币采矿机市场的市场规模预计达到2024 年的43亿美元,复合年增长率为24.8%。

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3.2 AI芯片市场分析

 

近年来,全球AI行业经历了强劲的增长。根据弗若斯特沙利文(Frost&Sullivan)的数据,预计全球AI行业将继续以33.2%的复合年增长率从2018年的人民币3,963亿元增长到2023年的人民币16,660亿元,其中中国的复合年增长率估计为51.0%,超过全球平均水平到2023年末,占比达到人民币2,858亿元。

 

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特别是ASIC芯片将得益于较低的成本,更高的单位效率和各种下游IoT应用,预计会以更快的复合年增长率增长,并获得更大的市场份额,从2018年的21.3%到2023年的约40.9%。

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特别声明

本报告中提供的有关任何公司,加密资产,其他业务资产,战略和运营的信息仅作一般参考。 Black Gold Research 对这些信息的准确性不作任何明示或暗示的陈述或保证,ChaiNext也不承担任何和所有可能基于这些信息或其错误或遗漏的责任。我们保留在任何时候修改或替换本报告中所包含的部分或全部信息的权利,并且不承担向接收者提供修改后的信息或通知接收者的义务。尽管我们相信报告中的前瞻性声明和财务预测中反映的预期是合理的,但不能保证这些预期将被证明是正确的。我们不能保证未来的结果、活动水平、业绩或成就将与前瞻性声明和财务预测中的全部或部分相同。就其性质而言,前瞻性报表和财务预测涉及许多假设、已知和未知的风险和不确定因素,可能导致该等前瞻性声明及财务预测所表达或暗示的对未来业绩或业绩的任何估计或预测,与在未来期间的实际表现及财务业绩有重大差异。我们提醒报告读者不要过分依赖前瞻性的陈述或财务预测。潜在投资者不应将本报告的内容解释为法律、税务、投资或其他方面的建议。所有潜在投资者应自行查询并咨询其顾问有关法律、税务、投资及相关事宜。

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