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区块链大帝

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发布于 2020-06-24 阅读数 4345

项目评估报告 | 上线一周市值冲进前20,Compound何以「借贷即挖矿」发展DeFi生态?

摘要:Compound是一个基于以太坊智能合约的DeFi协议,主要的业务是类似于银行的抵押借贷业务,用户可以将自己的数字资产抵押在Compound的资金池中,根据自己的需求进行放贷或者借款,资产的出借方可以获得一定的年化收益,而资产的借出方需要支付一定的利息。

Compound评估结果

总分:73分

等级:B

奔跑财经区块链研究院点评:

2020年算得上是DeFi元年,尤其是到了近期,DeFi抵押总资产持续上涨接近15亿美元,DeFi类项目总市值不断创新高接近60亿美元,而DeFi项目当中最火的当属Compound了,短短一周时间,其代币COMP从20美元涨至300美元,涨幅十倍有余。

Compound受人追捧的原因主要是因为它开启了“借贷即挖矿”模式,其激励的方向与项目生态成长目标一致,用户通过此模式既满足了自身的借贷需求,又可以获得代币奖励,平台也因此获得了充足的流动性。

但用户需要注意是:当下的资金借贷量并不是真实需求产生的,存在一定FOMO情绪;其代币目前市场流通量较低,无法代表项目真实市值。

Compound不同于传统借贷市场,它不属于点对点的市场,而是属于有流动性资金池的市场,这种模式让它更接近于传统银行的借贷模式。与此同时,它的运作是基于智能合约来完成的,这让它具备了无准门槛、公开透明以及市场决定利率等特性。

综合来看,Compound项目利用COMP代币开启了“借贷即挖矿”模式,极大了提高了Compound借贷资金池的容量,促进了Compound借贷生态的发展,但是由于此模式具有较大的投机性,容易在短期推高其代币价值,用户需要注意其代币价格波动风险。

奔跑财经(FinaceRun)项目价值评估模型FEMPV(FinaceRun’s Evaluation Model of Project Value),通过8个维度24个指标对Compound进行全面、权威、精准的评估:Compound的优势在于项目创意,将传统银行的借贷业务搬到区块链上,以代币激励用户的模式,使生态迅速发展,也为整个DeFi行业吸引了众多目光;其商业价值也在资金借贷量和市值的不断上涨中被人发现。

项目评估报告 | 上线一周市值冲进前20,Compound何以「借贷即挖矿」发展DeFi生态?

(Compound评估模型图)

 

Compound为DeFi代言

 

DeFi概念终于在2020年彻底爆发,一般被通俗理解为去中心化金融,即依托分布式网络搭建的金融体系,尤其以以太坊生态中的部分知名金融类项目为代表,Compound目前属于DeFi领域龙头项目。

Compound是一个基于以太坊的去中心化资产抵押协议,属于DeFi类型的DApp,用户可以通过抵押自己的数字资产在平台进行放贷或者借款操作。

目前Compound支持多个币种,包括ETH、USDT、DAI、BAT等共计9种资产的抵押借贷,开发者同时构建了多个资金池,每个资金池对应一种ERC20通证,用户通过抵押数字资产来借贷资金池中的通证,借贷利率由供需关系决定。

DeFi产品因为运行在区块链网络上,所有的产品代码都是开源的,任何人都可以在区块链浏览器当中查看你所使用的DeFi产品的具体内容,所以它的核心优势就是在于用户无需信任任何中介机构,在防止主体恶意通货膨胀方面具备一定优势。

而DeFi产品的缺点是,代码安全性要求非常高,因为一旦DeFi类产品出现代码BUG或者逻辑漏洞,那么黑客也可以光明正大地利用漏洞攻击它,智能合约安全公司 Zeppelin在2019年针对Compound平台进行过一次安全审计,该审计报告结果并未显示Compound存在严重的漏洞,但是本次安全审计暴露了 DeFi 项目普遍存在的一些风险问题,包括有可能导致平台资产被黑客窃取和操纵的风险,以及不合理的智能合约漏洞可能让用户产生恶意攻击行为。

随着DeFi概念的火热,金融业已经成为了区块链技术的重点应用方向。金融是现代经济的核心,它可划分为:货币金融服务、资本市场服务、保险业、其他金融业四大类,对应的金融中介分别为银行、证券公司、保险公司和信托公司,Compound对应的属于银行借贷业务,市场规模巨大。

项目评估报告 | 上线一周市值冲进前20,Compound何以「借贷即挖矿」发展DeFi生态?

截止2020年6月23日,Compound已经成为DeFi领域资产借贷协议之王,其锁仓资产接近6亿美元,借款总量高达3亿美元,其代币COMP自6月16日上线以来从20美元上涨至最高306美元,COMP的上涨吸引了众多用户了解去中心化借贷产品,让很多人去了解DeFi,可以说成为了DeFi的代言人。

不过目前我们也可以看到,大部分资金都在抵押锁仓,实际借贷的资金只有一半,说明大部分人没有借款的需求,大家真实的借款需求无非就是为了炒币,更多的人只是为了抵押获得利息和COMP代币收益,随着用户参与的热度下降,项目方需要找到更真实合理的发展模式。

 

Compound项目特点

 

DeFi借贷领域最见的两种模式一种是以MakerDAO为代表的抵押放贷模式,另一种就是以Compound为代表的具有资金流动池的借贷模式,因为此业务和银行非常类似,所以大家也称Compound为“DeFi银行”。

与银行不同的是,Compound基于以太坊智能合约,任何人都可以查询和使用,Compound根据算法为每种代币设置利率,借贷双方在Compound上各取所需,Compound只收取利息中的一部分作为手续费,未来有望实现自我监管、代码即法律。

在Compound中,开发者同时构建多个资产的资金池,不同池中只有一类ERC-20通证,用户通过抵押加密资产来借贷池中通证,借贷利率由供需关系决定。这种模式的优势在于利率的算法完全取决于市场供需关系,所有的借贷交易直接在协议上实现而非点对点交易。

和 MakerDAO 一样,Compound为了保持系统稳定运行,也设置了一套防范风险和清算的规则。

Compound协议强制应用了一条规则,即每个账户必须拥有足够的余额能够偿还借款的额度,叫做抵押率。每个账户无法做出任何会使「余额/借款额度」低于「抵押率」的行为,比如再借更多的钱或者把抵押款的余额提现。

如果一个用户提供的抵押资产,除以他们信用额度所借的款项,低于抵押率,那他们的抵押资产就可以被购买,出售的价格是当前市场价格减去清算折扣。这个机制会激励系统里的套利者,去快速减少借款人还不了的借款资产的短缺,从而降低协议的风险。

 

Compound凭借“借贷即挖矿”出圈

 

真正让Compound出圈被大众熟知的,是因为其治理代币COMP的分配机制采用了“借贷即挖矿”模式,用户在Compound平台进行抵押借贷操作,就可以获得COMP代币。

官方出具的分配规则如下,总量约1000万的COMP有超过一半被分配给了使用Compound的用户:

 项目评估报告 | 上线一周市值冲进前20,Compound何以「借贷即挖矿」发展DeFi生态?

也就是说,有大约423万枚COMP代币会通过“借贷即挖矿”的方式产出,目前每天产出的COMP为2880枚。由于此模式的推出,吸引了很多用户前来“挖矿”,这也是Compound在近期出圈的原因,直接登顶了DeFi类项目市值排行榜第一。

需要注意的是,目前Compound平台的资金借贷量也因为“借贷即挖矿”模式被大幅增加了,真实的借贷需求可能并没有那么多,在当下,由于入门门槛较高,更多的普通用户会选择使用传统的借贷产品满足自己的需求,所以目前COMP的价值并不是最真实合理的估值。

而且由于目前二级市场上COMP流通量较小,首日投放的25000枚加上每日产出的2880枚,一共不足5万枚,所以当前的市值存在一定水分。

 

Compound的“借贷即挖矿”模式不具备可持续性

 

虽然Compound为自己和整个DeFi生态带来了不少流量和资金,但是我们认为这种玩法对于币价的支撑不具备持续性,类似于各种“行为即挖矿”的模式早在两年前就已经存在了,从最早的FCoin交易所到后来的各类模仿者,都曾是这个模式的受益者。

但是纵观它们的结局,几乎无一例外,当早期用户获得了足够的利益后开始退出,用户热情逐渐冷却,人们会发现真实的用户需求并没有这么多,这种因为利益凭空制造出来的需求,也会因为利益消散殆尽。虽然Compound创始人一直强调COMP不是融资手段和投资工具,但是用户和市场的实际表现确实存在FOMO情绪。

项目评估报告 | 上线一周市值冲进前20,Compound何以「借贷即挖矿」发展DeFi生态?

以太坊的创始人Vitalik Buterin于6月21日在推特上发表了自己对Compound项目的看法。

正如目前Vitalik Buterin所说,Compound存在的高利率现象和套利机会,都是因为“借贷即挖矿”带来的,它一定存在一些潜在的风险,这种风险一旦触发,很有可能引起Compound进行大规模清算,甚至有可能造成一些未知的意外事故。

 

奔跑财经总结:

 

我们认为,Compound做为去中心化的借贷协议,具有以下优势:

1、全球通用,没有用户歧视行为,所有用户面对的都是同样的市场利率,不会像传统银行里资金大的用户存在更佳的优待。

2、传统的借贷平台如银行、P2P平台,资金都是存在平台里,有被滥用的风险,所以需要监管,而Compound不需要受到监管机构的监管,所有资金的流向和地址都是公开透明的,由代码代替人监管其行为。

3、Compound由社区来治理,COMP代币是其治理的权证,所有用户通过使用COMP代币投票来决定Compound的治理提议。

在拥有一些优势的同时,Compound也存在一些缺陷:

1、首先就是Compound推出的“借贷即挖矿”模式,这个模式虽然从当下来看带来了很大的收益,真真实实的为DeFi产品带来了很大的曝光度和流量,但把它列为缺陷是因为它像一支兴奋剂,短暂辉煌过后大概率也会给自己带来一些负面的影响,比如未来COMP代币价值如何支撑,如何以合理的方式提高用户需求等。

2、Compound存在一定的局限性,未来预期可能并没有人们想象中的那么美好,因为目前运行在以太坊的网络上,所以Compound的效率也要看以太坊的性能,而目前支持的资产均为ERC20代币,使用场景过于单一。

3、DeFi类项目共有的缺陷就是代码安全问题,该问题需要项目方技术储备足够强大并且对产品的测试足够严格,需要经常配合第三方代码审计公司对产品代码和逻辑进行安全审计,以保障用户资产安全。截止目前,Compound尚未出现安全相关问题。

附件:Compound项目评估模型表

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本文链接:https://www.8btc.com/media/613706
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