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区块链大帝

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发布于 2020-06-15 阅读数 2326

从市盈率看DeFi:从27到5476,跨度之大,泡沫之多

加密货币的估值,可能有点玄学,股市里许多估值方式都不适用。

毕竟加密货币领域,有现金流收入的项目本来就少,大多处于概念阶段,导致大部分代币的估值难以计算。

目前加密领域能有现金流的项目:中心化的交易所、主流公链、矿池、DeFi项目。

有效的估值方式,可以用来发现价值洼地,对于DeFi 项目,如何估值来寻找价值洼地呢?

从市盈率看DeFi:从27到5476,跨度之大,泡沫之多

不过一番寻找之后,发现两点:1、当前DeFi估值较高危险系数大;2、DeFi 受热捧,但资金流动的有规律,可用来做下一次埋伏。

下面来细说。

 

一、DeFi 估值方式,矮个子里挑高个

 

DeFi 有现金流,传统金融的市盈率计算方式,能否给予DeFi代币进行估值?

这个答案可以说是定然有问题,因为市盈率都不能准确估值BNB、HT、OKB等中心化交易所。

可是目前也没有一个比较好的方式来估值,但不妨成为现在辅助了解 DeFi 协议价值的一种方式。

 

二、DeFi 估值,套用市盈率

 

传统金融中,市盈率(PE)是简单明了的公式,它可用于了解投资者如何评估公司相对于其收益的未来增长预期。

市盈率(PE)意味着市场愿意为公司产生的每1美元支付***美元,比如Netflix高科技成长股的PE率为84.2,这意味着市场愿意为Netflix每赚取1美元支付84美元。

以太坊上出现的DeFi,这种新的货币协议通过收取小额的使用费产生了现金流,这些现金流用于:1)直接将其分配给生态系统的参与者 2)通过销毁原生代币以驱动稀缺性。

因此,从加密资产的角度看,市盈率等式可以按如下公式来表达:

PE=流动市值/年化收益

从市盈率看DeFi:从27到5476,跨度之大,泡沫之多

 

三、DeFi 产品,低收益,高市盈率

 

DeFi 项目有很多,在上文《热门的DeFi,还可以吃上一口吗?怎么下嘴呢?》中,对 DeFi 项目进行了分类,分为三大类:

1、抵押借贷(杠杆)

2、去中心化交易所代币

3、衍生品(期权期货市场)

下面就三个大类,取1~2个例子,来看它们是如何通过使用量来盈利的。

1、抵押借贷

MakerDAO:在多抵押Dai中,DSR和稳定费之间的点差可用于销毁MKR。

Aave:借贷产生的费用会在贷方和协议间分配。协议的费用用于销毁LEND代币。

2、去中心化交易所代币

Kyber Network:KNC代币用于支付代币交易费用,其中一部分KNC被销毁,并从流通供应量中永久移除,剩余部分分配给质押KNC的储备库管理者。

0x:代币交易会产生以ETH计价的费用,并按比例分配给质押ZRX的流动性提供商。

3、衍生品

Synthetix:它是一种合成资产发行协议,其中SNX持有人可以质押代币,并赚取通过交易合成资产所产生的费用。

简单了解了盈利方式,看上述 DeFi 产品的盈利能力如何。

根据tokenterminal数据,整理了 DeFi 系列的7款产品,盈利能力如下图:

从市盈率看DeFi:从27到5476,跨度之大,泡沫之多

数据来源:tokenterminal

从盈利上看,在 DeFi 赛道中,还是去中心化交易所的盈利能力强,抵押借贷的盈利能力较弱,而衍生品的盈利算比较亮眼。

上面是现金流,那这些DeFi代币的市盈率如何呢?

根据tokenterminal数据,整理如下图:

从市盈率看DeFi:从27到5476,跨度之大,泡沫之多

数据来源:tokenterminal

结合市盈率和盈利能力看,在 DeFi 赛道中:

1、去中心化交易所:盈利能力强,市盈率最低;

2、抵押借贷:盈利能力较弱,市盈率最高;

3、衍生品:盈利能力较好,市盈率中规中矩。

从 DeFi 的市盈率的角度看,对于我们购买代币好像帮助不够明显。

那么对此中心化交易所,从比币价涨幅、市盈率以及时间的角度,看他们之间是否存在某种规律。

为什么跟中心化交易所对比呢?因为DeFi 的抵押借贷、去中心化交易所、衍生品在中心化交易所中,都有对应的产品。

 

四、DeFi 与 中心化交易所比较

 

为了比较,整理了主流币(BTC、ETH)、中心化交易所(BNB、HT、OKB)、DeFi代币(KNC、LRC、BNT等)之间的涨幅对比。

主要集中在3月12日以来,代币的涨幅以及市盈率。根据Aicoin和tokenterminal数据,整理如下图。

从市盈率看DeFi:从27到5476,跨度之大,泡沫之多

从涨幅上来看,从3月12日至6月14日,DeFi 系列代币的整体涨幅相对较大。

从市盈率来看,DeFi 系列代币的市盈率远超交易所和主流币,达到了一种离谱的状态,意味者现在很危险。

DeFi 系列代币上涨和交易所代币上涨,在时间上有什么关联呢?于是截取了KNC、LRC、LEND、BNB的K线图。

从市盈率看DeFi:从27到5476,跨度之大,泡沫之多

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对比K线图看,发现BNB走势,从3月12日的低谷走出以后,进入一个横盘震荡期之时。而在这个时期,DeFi系列代币开始大幅度上涨。

来重新温习一下,DeFi 资金流转的5种模式:

1.无限量的量化宽松(QE)-> BTC/ETH

2.ETH 增长 <-> ERC20 增长

3.ETH 增长 <-> DeFi 获得增长

4.DeFi 获得增长 <-> DeFi 代币增长

5.大市值 DeFi 代币 <-> 小市值 DeFi 代币

你发现规律了吗?

本文链接:https://www.8btc.com/media/609579
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