注册
关闭
区块链大帝

区块链大帝

发布于 2020-06-11 阅读数 3018

观点 | Bancor有机会超越Uniswap吗?

DeFi领域经过2019年的蓄力,2020年初步打开了局面,不管是借贷,还是DEX或衍生品领域,在锁定资产量、借贷量、交易量、用户量等方面都有了很大的提升。蓝狐笔记在年初介绍过Kyber《Kyber的淡出与起势》,当时Kyber在市场上还相对低调,如今截止到蓝狐笔记写稿时Kyber市值超过2亿美元,按Coinmarketcap的数据,其市值排名第40位。

最近两个月,Bancor的起势也引起了蓝狐笔记的关注。下图显示了Bancor的锁定资产量及其变化趋势。

观点 | Bancor有机会超越Uniswap吗?

(Bancor的锁定资产量,来源DeFiPulse)

观点 | Bancor有机会超越Uniswap吗?

(Bancor锁定资产量的趋势,来源DeFiPulse)

观点 | Bancor有机会超越Uniswap吗?

(Bancor最近24小时交易量,总流动性等数据,来源Bancor统计)

Bancor代币BNT在最近两个月也随之发生变化,市场非常敏感地捕捉到了整个过程。同时随着DEX市场的整体发展,例如Kyber和路印等的发展,BNT也逐步引起市场的更大关注。其中,Bancor V2是Bancor 能否重新赶超的关键。

 

Bancor V2 试图解决流动性提供商的“无常损失”

 

最近加密领域AMM模式大行其道,而其中Bancor是它的始祖,不过,刚开始把它发扬光大的是Uniswap,其中很大的原因是因为当初Uniswap的简洁,任何人都可以参与做市,gas费更低,用户体验也更好,也借了synthetix等DeFi的东风。这些因素综合起来使得AMM模式在Uniswap上开花结果。

不过随着大家对AMM的深入使用,一个不可避免的问题呈现在眼前,那就是关于“无常损失”(关于无常损失,可以参考蓝狐笔记之前的文章《为什么自动做市商可能会亏钱?》)。简单来说,假设你为ETH-DAI代币池提供流动性,但如果ETH涨得很快,那么你为代币池提供流动性的获得费用收益,可能还不如直接持有ETH带来的收益。

这是AMM池当前对于流动性提供商最不利的地方,也是DEX发展的最大阻力之一。因为这会阻碍机构和用户为DEX提供流动性。这也是Bancor V2要解决的重点之一。如果Bancor V2能够切实解决这个问题,那么它是有机会在流动性上追赶Uniswap的。能否实现,未来几个月可以看看它的发展。

Bancor V2解决“无常损失”的方案通过创建具有固定流动性储备的AMM来实现。它使用Chainlink预言机价格来保持其储备的相对价值不变,Curve的稳定币池和Uniswap的sETH-ETH池都使用这种方式取得成功。Bancor V2的做法是将这种方式通用化,将其带入波动性大的资产中,且它不要求流动性提供商持有额外的包装资产和合成资产。

除了解决“无常损失”的问题,Bancor V2还解决代币风险敞口的问题,在Uniswap中,流动性提供商按照50%:50%价值比例来提供代币池的流动性。在Bancor V2中,流动性提供者可以只提供100%的单个代币,这对于扩大流动性来说,非常重要,因为可以允许自动做市商提供单代币的流动性。假设一位流动性提供者小蓝看好MKR代币,在传统的AMM中,往往需要按照一定的价值比例提供MKR-ETH池(在Uniswap中是各50%的比例),这可能会导致MKR代币数量的减少,如果按照前两天MKR上涨的波动,并按照50%:50%的价值比例提供MKR-ETH代币池,那么其实用户持有MKR的量在减少,而持有ETH的量在上升。如果该用户不想其持有的MKR代币数量减少,那么他就可能会放弃提供流动性。而Bancor V2试图解决这个问题,流动性提供商可以只提供100%的单个代币,保持该代币的敞口,支持用户自定义设置代币池的比例,从0-100%都可以。当用户只提供单个代币的流动性时,用户可以既保持该代币的敞口,又赚取交易费用。

以上是流动性提供商最关注的问题之一,此外,Bancor V2还提供了一个甜点。它支持AMM集成借贷协议,这意味着流动性提供者除了可以获得交易费用的收益,还可以获得贷款利息的收益。

以上三点是从流动性提供商的角度考虑问题,而对于交易者来说,最重要的关注点之一是滑点问题。Bancor V2 也希望解决这个问题。它会提供可定制的联合曲线来提高Bancor AMM的资本效率,它在给定的兑换价格范围内利用更多流动池的资本,由此来减少滑点。具体的细节还没有披露太多。

 

Bancor V2 是否有机会超越Uniswap?

 

AMM的做市模式由Bancor提出,后来在Uniswap上开花结果。但是自动做市商模式的DEX目前并不像传统的CEX那样形成了足够的网络效应。这意味着Uniswap的领先优势在当前情况下并不是绝对的。目前看,Uniswap在流动性和交易量上明显强于Bancor,不过两者的差距还达不到压倒性的级别。

对于AMM模式的DEX来说,首要的是流动性,如何激励流动性提供商的愿意提供流动性是关键。当前Bancor为了激励自动做市商,除了有传统的交易费用激励之外,还使用BNT代币激励,做市商使用BNT提供流动性,可以获得交易收益和质押收益。上面也提到Bancor V2还会集成借贷协议,帮助流动性提供者获得贷款收益。为了激励流动性提供者的参与,Bancor V2做了不少新设计,这是增益的部分。在减损方面,上述也提到Bancor V2还试图帮助流动性提供者减少“无常损失”。

假如Bancor能切实解决上述提到的问题,能够为流动性提供者实现更具有吸引力的方案,更大的收益,那么它超越Uniswap也不是完全不可能。本质上来说,流动性提供者对平台本身没有太大的粘性,他们是逐利的,哪个平台提供的做市收益更高,他们就会流向那个平台。从这个角度看,AMM模式的DEX可能在较长时间内都无法确定最终格局,会形成你追我赶的局面。

本文链接:https://www.8btc.com/media/608513
转载请注明文章出处

  • 0
区块链大帝
区块链大帝

0 条评论