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发布于 1周前 阅读数 2348

数字黄金、稀缺性和比特币减半

来源:Coinbase blog

作者:Mike Co

编译:共享财经Neo

什么赋予了金钱价值?

今天,美元的价值与其他任何资产的价值都没有直接的联系。然而,不久以前,货币还直接与黄金挂钩,这种情况一直持续到1971年,当时,在美国,一盎司的黄金可以兑换成固定价值的35美元。然而,对于那些希望增加货币供应以增加支出的政府来说,金本位是有限制的。

黄金稀缺,政府无法简单地生产更多黄金来满足政治目标。因此,1971年美国放弃了金本位制,美元成为与黄金不直接挂钩的法定货币。从那以后,美元贬值,黄金从每盎司35美元的固定价格上涨到今天的1500多美元。

黄金一直是一种具有历史意义的价值储藏手段,这主要是因为它的稀缺性。

数字黄金、稀缺性和比特币减半

 

虽然黄金很有光泽,在电子产品中也很有用,但铜等其他金属也是如此。然而,铜的价值只是黄金价值的一小部分。事实证明,元素稀缺性与商品价值呈反比关系。黄金非常稀有,仅占地壳的0.00000031%,而每盎司黄金的价格超过1500美元。

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由于全球金融机构、个人和央行的需求,黄金的稀缺性一直是总市值超过7万亿美元的基础。现在,想象一下,如果有一种贱金属和黄金一样稀有,但有一种特殊的性质:“可以通过通信信道传输”。

这是神秘的比特币创造者中本聪2010年在一个在线论坛上说的话。拥有这种财产的东西能成为与黄金相匹敌的保值手段吗?十年前,好奇的网民访问这个名为Bitcointalk的论坛时,会用疯狂而深思熟虑的猜测来回答这些问题。十年后,答案正在以一种只有最狂热的信徒才会想象得到的方式证明自己。

数字黄金、稀缺性和比特币减半

2013年,一个比特币只能买到0.01盎司的黄金。如今,在撰写本文时,一个比特币可以购买超过5.5盎司的黄金,当前的比特币价格约为9500美元。即使与黄金相比,比特币的价值在过去十年中也有了显著的增长。比特币和黄金一样稀缺。生产新的比特币需要大量的工作(又称“工作证明”),这个过程被称为挖掘。因此,为了充分了解比特币的稀缺性和新比特币是如何产生的,我们必须了解比特币的货币政策:

数字黄金、稀缺性和比特币减半

自诞生以来,比特币的最大供应量为2100万枚。今天,大约有1800万枚比特币存在,新比特币以每年约3.6%的速度供应。几乎每十分钟,当矿商处理一个新区块时,就会产生12.5个新比特币。2020年5月,在一场名为“减半”的活动中,新比特币发行量将降至每10分钟产出6.25枚新比特币。按照计划,比特币将几乎每四年减半一次,到2020年5月,这将是比特币的第三次减半。

比特币是通过挖矿来获得安全的,它可以验证和记录交易的时间戳。挖矿哈希率(算力)越高,破坏比特币网络所需的计算能力就越大。人们可能会认为,随着采矿奖励在每次减半后连续下降,只有更少的矿工会保护网络。然而,比特币的经济学往往是有弹性和自我平衡的。在过去的两段时间里,矿业权(又名哈希率)的收益被削减了一半,最近达到了历史最高水平。换句话说,随着比特币的供应量逐渐接近2100万的上限,网络安全水平也随之提高。

数字黄金、稀缺性和比特币减半

采矿业确保了比特币与黄金之间的一系列区别。虽然我们有最好的估计,但没有人确切知道地上有多少黄金;没有办法独立核实黄金供应总量。有了比特币,任何人,哪怕是最简单的电脑,比如树莓派(Raspberry Pi),都可以验证存在的整个比特币供应。

此外,如果你买了一枚金戒指,你很难独立地证明它的纯度。据路透社报道:“假金条——用较便宜的金属块镀金——在黄金行业相对常见。虽然有些机器可以检验少量的黄金,但它们价格昂贵,操作困难。

能够独立验证比特币被称为运行一个完整的节点。想象一下,如果一台黄金纯度机器可以同时验证历史上所有黄金交易的公共记录,会是什么样子。目前,有超过52k个节点在96个国家运行,以验证比特币的网络。

数字黄金、稀缺性和比特币减半

 

此外,任何一个完整的节点都可以证实,到2020年,比特币的年供应量将降至1.7%左右。一个被称为库存流量的术语衡量的是新的供应率除以总供应:

如果黄金的地上总库存为19万吨,而新黄金的产量为每年3260吨(也就是每年通货膨胀率1.7%),需要58年才能恢复现有的储备。当比特币新的年供应量在下一次减半后达到1.7%时,比特币的存量也将达到58左右。黄金的库存将高于任何其他金属大宗商品,比特币也将很快跟进。

虽然库存流量是衡量稀缺性的一个有趣镜头,但它在决定价值的等式中只占一半。需求和供应一样重要,如果比特币不具备供应短缺以外的有用品质,那么库存对流通价值的预测肯定会失败。更不用说,在比特币波动等障碍的现实中,任何形式的定量预测都可能失败。

数字黄金、稀缺性和比特币减半

与黄金相比,比特币的波动性要大得多。然而,比特币的波动性多年来一直在减弱。根据CoinMetrics的数据,比特币平均波动率较前五年有所下降:从2011-2015年的6.4%降至2015-2020年的3.7%。

黄金可预测的供应量、基本的稀缺性和全球市场,使其成为相对于法定货币的稳定价值储存手段。与此同时,比特币的发展正在加速,而且已经证明了它与贵金属相比的诸多优势:

审核性:比特币节点确保能够独立核实收到的任何比特币,以及整个历史账簿。

低费用跨境交易:目前的交易费用中位数约为0.24美元,比特币可以发送到世界上任何国家的任何用户。去年9月,一笔价值超过10亿美元的比特币交易只收取了700美元的手续费。国际运送同等数量的黄金的费用将会过高,需要装甲运输和保险。

隐私:在没有第三方的情况下转移黄金需要双方都在场,而比特币的点对点交易可以通过数字和匿名方式发送。

可移植性:由于比特币的私钥可以用一个简单的12个单词的短语来记忆,并且可以通过数字方式发送,因此比特币具有很高的可移植性,即使数量很大,这一点与黄金不同。

可分割性:与需要熔化的黄金不同,比特币很容易分割。你可以拥有或发送一小部分比特币,也可以一次发送数千比特币

稀缺性:比特币的供应将很快像黄金一样稀缺,同时也更加程序化和可预测性。

那么,在一个没有固定汇率的世界里,是什么赋予了黄金或比特币等资产价值呢?

价值评估需要比较不同资产的波动性。这同样适用于法定货币本身。在浮动汇率制的世界里,美元和欧元的价值在不断变化。在全球市场上,对一种资产的需求不断下降,甚至超过了对另一种资产的需求。现代货币体系是动态的,特别是在全球央行增加或(很少)减少货币供应的情况下。

当独立的央行增加货币供应时,经济有时会繁荣起来。另一方面,历史上充斥着恶性通胀事件,比如1921 – 1923年的德国、2007-09年的津巴布韦和今天的委内瑞拉。或者,用圣路易斯联邦储备银行(St. Louis Federal Reserve)一份有关美国政府债务飙升的报告的话来说,该报告最终警告了恶性通货膨胀,“我们生活在一个稀缺的世界——这意味着我们的需求超出了满足需求所需的资源。”“新的货币供应不是一个神奇地创造更多资源的解决方案。印钞对所有公民都有隐性成本,因为新的供应会稀释现有货币的价值。

这种经济现象推动了黄金的历史需求,尤其是在经济不确定性加剧的时期。在困难时期,印钞的诱惑总是最大的。由于黄金的稀缺性,它是对抗法定货币贬值的一种历史价值储存手段。最近,以全球经济政策不确定性指数(global economic Policy Uncertainty Index)衡量的全球经济担忧正达到历史最高水平,与此同时,与全球主要货币(美元除外)挂钩的黄金价值也达到历史最高水平。

数字黄金、稀缺性和比特币减半

 

过去10年,随着全球经济不确定性的加剧,比特币在黄金中的价值大幅上升。黄金和比特币是规避法定货币贬值的安全港,而法定货币贬值通常是由飙升的政府债务引发的。比特币拥有无数的技术优势,加速发展,成熟的全球市场,在数字时代,它是一种可以与黄金匹敌的价值储存手段。

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